Investing.com — Jefferies, Kanadalı BT hizmetleri sağlayıcısı CGI Group Inc.’i (OTC:CGIP) “al”dan “tut”a düşürdü. Aracı kurum şöyle açıkladı: “Şirketin düşük performans gösteren bölge ve sektörlere daha fazla maruz kalması nedeniyle organik büyümesi rakiplerinin gerisinde kaldı.”
Jefferies, CGI gelirlerinin neredeyse yarısının (%49) Fransa, Almanya, ABD Federal ve Kanada dahil olmak üzere “zorlu” olarak tanımladığı coğrafyalardan geldiğini belirtti. Bu maruziyetler, organik büyümenin 2026 mali yılına kadar negatif bölgede kalmasına neden olacak.
Surinder Thind liderliğindeki Jefferies analistleri şöyle dedi: “Şirketin düşük performans gösteren bölge ve sektörlere daha fazla maruz kalması nedeniyle organik büyüme rakiplerinin gerisinde kaldı. Sektör eğilimlerinin önümüzdeki yıl fazla iyileşmesi beklenmiyor, bu nedenle bir rahatlama görmüyoruz.”
Aracı kurum artık 2026’da organik, sabit kur bazında gelirlerin yıllık %2 düşmesini bekliyor. Bu düşüş, daha önceki %1’lik daralma tahmininden daha fazla.
Şirket, son çeyrekte organik gelirde %3’lük bir düşüş bildirdi. Önceki çeyrekte bu düşüş %1 seviyesindeydi.
Buna karşılık, rakipler aynı dönemde sabit kurda %2 ila %4 arasında pozitif büyüme kaydetti.
Jefferies, zayıflığın gelirlerin yaklaşık %45’ini oluşturan Sistem Entegrasyonu ve Danışmanlık (SI&C) segmentinde yoğunlaştığını belirtti. Bu segment, “müşterilerin sistem uygulama projelerini ertelemeye devam etmesi nedeniyle organik sabit kur bazında yıllık düşük çift haneli oranda düştü.” Gelirlerin geri kalanını oluşturan Yönetilen Hizmetler ise yıllık yaklaşık %2’lik mütevazı bir büyüme gösterdi.
Aracı kurum, ABD Federal Hükümeti’nin kapanmasının sonuçları daha da baskılayacağı konusunda uyardı. 2026 mali yılı gelirlerinde 60-75 milyon dolarlık bir olumsuz etki tahmin ediliyor.
Marjların da düz kalması bekleniyor. Jefferies şöyle belirtti: “Marj zorlukları ortadan kalkmıyor.” CGI’nin iki yıl içinde ikinci kez 200 milyon dolarlık bir yeniden yapılanma programını tamamladığını da ekledi.
Aracı kurum, devam eden şirket birleşme ve satın alma entegrasyonları ile zayıf organik ivmeyi gerekçe göstererek, 2026 mali yılında düzeltilmiş EBIT marjlarının önceki yıla göre değişmeden %16,4 olacağını öngörüyor.
Düzeltilmiş hisse başına kazancın, operasyonel kazançlardan ziyade öncelikle satın almalar ve hisse geri alımları sayesinde yıllık %8,6 artarak 9,01 Kanada dolarına yükselmesi bekleniyor.
Şirket, Yönetilen Hizmetlerde 3,2 milyar Kanada doları (yıllık +%27) ve SI&C’de 1,6 milyar Kanada doları (yıllık +%22) dahil olmak üzere rekor seviyede 4,8 milyar Kanada dolarlık çeyrek siparişler bildirdi. Bununla birlikte, Jefferies “siparişlerin önceki çeyreklerden bazı telafi edici unsurları içerdiğini” ve “ACV büyümesinin düze daha yakın olduğunu” belirtti.
Aracı kurum, bu seviyelerin “pozitif büyüme yaratacak kadar yüksek olmadığını” ekledi.
Jefferies, fiyat hedefini 105 dolardan 81 dolara düşürdü. Bu, CGI’nin son kapanış fiyatı olan 86,18 dolara göre %6’lık bir düşüş anlamına geliyor.
Hedef, aracı kurumun 2026 takvim yılı için düzeltilmiş hisse başına kazanç tahmini olan 9,12 Kanada dolarına uygulanan 12,5x F/K çarpanına dayanıyor. USD/CAD paritesi 1,41 olarak kullanıldı.
CGI’nin 13,4x ileriye dönük F/K çarpanı, rakip ortalaması olan 12,5x’in üzerinde kalmaya devam ediyor. Bu durum, çarpan genişlemesi için sınırlı alan olduğunu gösteriyor.
Analistler şunu da ekledi: “CGI yüksek kaliteli bir işletme olmaya devam ediyor, ancak finansallarının rakiplerine göre nasıl bir eğilim gösterdiği nedeniyle hisse senedi performansının kısa vadede rakiplerinin gerisinde kalacağından endişeliyiz.”
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
